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诺普信三季报点评:短期有压力,长期坚定看好

发布时间:2015-10-30    研究机构:民生证券

一、事件概述

公司发布2015年三季报,1-9月实现营业收入14.49亿元,同比降低9.12%,单季度收入下降24.86%;归属于上市公司股东的净利润1.96亿元,同比增长10.51%,单季度亏损2889万。EPS0.22元,略低于市场和我们的预期。公司预计全年净利润区间1.94-2.53亿,同比增长0~30%。

二、分析与判断

收入负增长、单季度亏损带来短期压力

公司三季度单季收入出现较大的下滑,主要有三点原因:1.百草枯水剂停售的影响;2.全员投入田田圈战略造成对原有业务的影响;3.AK渠道线下转线上过程中的影响。公司短期收入和利润均面临压力。

田田圈互联网农业生态圈推进略有放缓

截至目前,公司田田圈线上有农集网(PC端)、田田圈APP(移动端)两个运营平台,线下有与核心经销商、优秀零售店联盟的“厂商一体化”门店系统运营平台(种植大户专享的“超级会员卡”)。田田圈农集网系B2B平台,其注册零售店(小B)约1万家,交易额近12亿元;联手400多家经销商,并在28个省(直辖市)开设了2000多家田田圈农业服务中心店。农金圈旗下的农发贷平台(www.nongfadai.com)今年3月上线,截止目前P2P融资额达9.7亿元。从开店数量来看,近期田田圈互联网农业生态圈的推进略有放缓。

三、盈利预测与投资建议:

预计15-17年全面摊薄EPS0.23、0.32、0.52元,对应PE为69、50和31倍。公司短期受收入和利润影响有压力,但长期坚定看好,维持强烈推荐评级。

四、风险提示:互联网垂直改造农资流通大潮中新的颠覆者出现的风险。

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