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诺普信:未来关注在资源整合背景下,互联网、大农资战略的进一步发展

发布时间:2015-08-25    研究机构:申万宏源

投资要点:

公司发布中报,业绩符合预期。报告期内,公司实现营业收入14.49亿元,同比下降5.20%。实现净利润2.26亿元,同比增长10.22%。实现扣非后净利润2.23亿元,同比增长14.59%。每股收益0.25元,基本符合我们0.26元的预测。公司预计2015年1-9月实现净利润1.96-2.31亿元,同比增长10%-30%。

主业平稳,互联网战略不断清晰、落地。公司收入下降主要由于,1)公司发展重心偏移至互联网+农业,传统业务发展重视不足;2)农业部于14年7月发布百草枯水剂限产令规定,停止百草枯水剂在国内生产,2015年百草枯基本没有销售,导致除草剂销售1-6月同比下降30%,但另一方面,成本下降和产品结构优化推动公司毛利率同比升升3.51个百分点,其中除草剂产品毛利率上升11.1个百分点。互联网战略方面,公司积极通过组织重构、模式创新、资源整合加快落地互联网战略。 截至目前,公司田田圈线上有农集网(PC 端)、 田田圈 APP(移动端)两个运营平台,线下有与核心经销商、优秀零售店联盟的“厂商一体 化”门店系统运营平台。田田圈农集网注册零售店已达7800多家,交易额突破4.3亿元;拟深度合作经销商达400多家,并在 20多个省(市)的 400多个农业县,开设了1100多家田田圈农业服务中心店,田田圈门店的注册会员超过 11.7万名,APP 活跃会员数超过 3万多人,已成为全国最大、最贴近农村中断的基层营销服务网络。 2015年 3月,公司投资参股农金圈,面向“三 农 ”提供创新高效的资金融通 、支付和信息等服务 。农金圈旗下的农发贷平 台目前会员数12万人,P2P 融资额达4.7亿元,对种植户授信额达8.2亿元。

未来关注在资源整合背景下,互联网、大农资战略的进一步发展。诺普信(002215)已经在种植领域构建了国内最成熟的互联网+农业战略生态体系,未来有望在互联网和农业两大领域,整合外部资金、资本、资源,依托诺普信、瑞德丰、标正等国内一线农资品牌(业界最优秀的 1500多个农药、200多个肥料产品和种子、农机具等产品)、训练有素的植保专业技术服务团队(拥有2500多名专业技术员,4000多名技术专家服务队伍)、渗透至乡镇的网格化营销和服务体系(可直接覆盖的 经销商2000多家、零售店2万多个,间接辐射的零售店可达10万家以上),与农户形成频率最高、粘性最强的农村入口和互动关系,将田田圈构建出“农产品代卖”、“工业品(消费品)代购”、“物流配送”等模块,衍生出新的盈利空间。 公司下半年将加快建立更多的作物社群,积累种植、病虫害防治的大数据;进一步打通农村市场最后 500米的配送,同时加快农村金融领域的布局:公司拟以自有资金1750万元与深圳市融信南方投资有限公司和陈楚芹先生共同出资设立深圳。金融服务有限公司(名称暂未定),公司占股35%,融信南方(控股股东为诺普信实际控制人卢柏强和卢丽红)占股比例为25%,陈楚芹占股比例为40%。该公司将与农金圈一同加快诺普信在互联网金融领域的布局。 此外,农资的核心是种子,公司此前参股了浙江美之奥种业,未来也有望在种业领域加快布局创新类企业。

投资建议:维持增持评级!公司正试图构建一个可全方位对接农户需求的互联网生态系统,把控农业服务的关键入口。预计公司15-17年主业净利润分别为:2.85/3.72/5.25亿元,对应EPS0.31/0.41/0.57元(维持原盈利预测)。维持”增持“评级!

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