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诺普信:田田圈顺时顺势拓展迅速,长期看好

发布时间:2015-08-25    研究机构:华创证券

事项

2015年上半年公司主营业务收入14.48亿元,同比下降5.11%;营业利润2.55亿元,同比增长10.45%;归母净利润2.26亿元,同比增长10.21%;EPS0.25元。

主要观点

1.收入同比小幅下降,毛利率有所上升

2015年上半年公司主营业务收入14.48亿元,同比略有下降,其中除草剂销售收入同比下降30.87%,减少金额1.3亿,其他产品的销售都有所增长,除草剂销售收入大幅下降主要系受农业部百草枯产业政策影响,农业部规定自2014年7月1日起停止百草枯水剂在国内生产,2015年公司百草枯基本没有销售。上半年公司毛利率40.18%,同比增加3.5%,高毛利的产品销售占比有所提升。2014年公司持股35%的常隆农化因环保问题被泰州市中级法院判决赔偿8270万元,全年亏损9001.02万元。2015年上半年常隆农化实现盈利,盈利2153.57万元。

2.农资电商元年,田田圈占先机

公司田田圈线上有农集网(PC端)、田田圈APP(移动端)两个运营平台,线下有与核心经销商、优秀零售店联盟的“厂商一体化”门店系统运营平台。田田圈农集网注册零售店(小B)已达7800多家,交易额突破了4.3亿元;线下拟深度合作经销商达400多家,已签约232家,并在20多个省(直辖市)的400多个农业县,开设了1100多家田田圈农业服务中心店。公司参股的农金圈旗下农发贷平台今年3月上线,目前会员数已突破12万人,P2P融资额达4.7亿元。我们认为田田圈能够快速推进的原因在于田田圈精确的定位和公司在长期发展过程中积累的优质渠道资源。田田圈定位不是颠覆流通渠道,而是通过与优秀的经销商深度合作,优化农资流通渠道,让利于民。与田田圈合作的深度合作伙伴均为公司长期合作的在当地数一数二的农资经销商,正是因为有这些优秀的经销商的加盟,田田圈在各区域的推广才能势如破竹。

3.盈利预测及评级

我们预计公司2015-2016年EPS分别为:0.34、0.44元,对应PE45X、35X,公司农业互联网平台田田圈自5月份发布以来,迅速扩张,目前线下店数已达到上千家,我们认可公司的发展战略,看好公司长期发展前景。维持强推!风险提示互联网业务拓展低于预期;

申请时请注明股票名称