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诺普信:制剂业务逐步复苏,拓展参控股经销商顺利

发布时间:2018-02-27    研究机构:华创证券

1.制剂业务逐步复苏,拓展参控股经销商顺利。

公司17年业绩同比增长主要来自制剂业务增长、控股经销商并表以及良好的费用管理。17年原药价格大涨对制剂厂商造成较大压力,但随着公司17年加大了制剂投入及产出管理,制剂收入及毛利均贡献较大增长。公司深度参控股经销商顺利,控股经销商数量增加,并表收入及利润出现增长。此外,公司通过优化内部管理,有效控制了销售费用和管理费用,费用同比大幅下降。

2.顺应大农业发展趋势,前瞻性推出田田圈农服平台。

随着18年底全国土地确权的完成,我国或将开始大规模地土地流转,届时农业将呈集中化和规模化发展,对农业服务的需求有望出现爆发式增长。公司早在13-14年即开始向农业服务商转型,经过数年的探索,已明确了以掌控优质经销商资源为重心的发展战略,并在海南、四川、河南等地成功试点。公司内部已充分准备,有望乘大农业的东风顺利起航。

3.投资建议。

公司18年2月5日公告,董监高及核心管理人员计划于未来6个月增持2000万-1亿元,充分展现了高管对公司发展前景的坚定信心。我们预计公司18-19年业绩分别为3.9、4.9亿元,目前股价对应PE分别为15、12倍,维持“推荐”评级。

申请时请注明股票名称