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化工行业周报:聚合MDI价格继续上涨,PTA价格反弹

发布时间:2017-07-16    研究机构:兴业证券

一周涨幅较大的产品:TDI(华东),20.5%;辛醇(华东),11.5%;PTA(长三角),10.4%;醋酸丁酯(华东),9.4%;DOP(华东),9.3%。

一周跌幅较大的产品:R32(浙江),-14.8%;醋酐(华鲁恒升),-11.1%;R410a(浙江),-10.7%;鞋底原液(华东),-5.6%;R125(浙江),-5.3%。

聚合MDI价格继续上涨。本周华东地区聚合MDI市场价大幅上涨1450元/吨至2.59万元/吨,纯MDI则小幅下跌至2.23万元/吨。6月中下旬以来聚合MDI市场价持续走高,较6月低点每吨上涨幅度达约4300元。近期纯MDI下游需求偏弱、库存承压,而纯MDI以直销为主;MDI主力生厂商为缓解纯MDI库存压力降低生产负荷,相应影响聚合MDI产出,临近聚合MDI消费旺季,致中间商普遍库存偏紧,市场货源紧张。

原油反弹,PTA价格走强。本周原油价格反弹,WTI期货上涨5.2%至46.54美元/桶,Brent期货上涨4.7%至46.54美元/桶。国际能源署(IEA)本周上调今年石油需求预测至9800万桶/日,比上个月报告上调10万桶,比去年日均增长140万桶;此外,本周美国原油库存自1月份以来首次下降至5亿桶以下,带动原油价格反弹。受原油价格上涨及下游需求向好推动,本周PTA价格继续反弹,PTA(华东)价格上涨10.4%至5380元/吨,PTA-PX价差也大幅扩大505元/吨至1090元/吨。当前PTA下游聚酯涤纶行业景气度较高,聚酯涤纶开机率处于历史同期高位,对PTA需求良好,本周PTA流通环节库存约110万吨,较上半年高点约180万吨已大幅下降。

TDI价格大幅上涨。本周TDI(华东)市场价格上涨20.5%至27000元/吨,在经历半年多的连续下调后,科思创于7月初率先上调TDI报价,沧州大化、甘肃银光、福华工贸、烟台巨力等国内企业统一上调报价,当前产业链各环节库存较低,下游工厂刚需采购。

投资视点:3月份至今化工品库存持续下降,当前已经处于偏低位置,叠加近期货币有所宽松,化工品价格整体有所反弹。建议重点关注:1)部分具备产业链一体化、成本优势突出、环保执行到位,且随着产能释放、新品投产有望持续稳健增长的行业龙头;2)供给侧改革背景下,受益于环保趋严及原油价格向上的细分子行业;3)产业趋势下发展空间广阔、业绩增长较为确定的优质资产。重点关注子行业和公司:万华化学(MDI)、华鲁恒升(尿素)、扬农化工(农药)、中国巨石(玻纤)、联化科技(农药及医药中间体)、海利得(涤纶工业丝)、万润股份(液晶、沸石)、国瓷材料(电子化学品)、金正大、史丹利(复合肥)、金发科技(改性塑料)、三友化工(粘胶)、长青股份(农药)、福斯特(新材料)、诺普信(002215)(农药制剂)等。

风险提示:化工产品需求不达预期的风险,国际油价大幅下跌的风险。

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