移动版

化工行业周报:乙烯价格持续走低,己内酰胺价格逐步反弹

发布时间:2017-06-04    研究机构:兴业证券

一周涨幅较大的产品:丙烯酸丁酯(华东),7.3%;日本LNG 现货,6.5%;己内酰胺(长三角),6.4%;三氯乙烯(华东),6.3%;丙烯酸(华东),4.7%。

一周跌幅较大的产品:英国NBP 现货,-10.9%;制冷剂R32(浙江),-8.7%;天然橡胶(标准胶1#,华东),-7.1%;乙烯(韩国FOB),-6.6%;棉短绒(短丝,山东),-5.9%。

乙烯价格持续走低。本周,乙烯(韩国FOB)价格下跌6.6%至920 美元/吨,月度跌幅21.0%。由于担心美国原油产量持续增长,加之利比亚原油产量增加导致5 月份欧佩克原油日产量增长,国际油价连续第二周下跌,本周WTI 期货、Brent 期货价格分别下跌3.5%、4.0%至47.41 美元/桶和49.70 美元/桶,国际原油价格对乙烯价格影响较大,而中东乙烯货源增多亦导致亚洲乙烯市场承压。需求方面,乙烯下游聚乙烯(占比约64%)、乙二醇(占比约14%)、环氧乙烷(占比约9%)需求较为稳定,除乙二醇价格自5 月初以来持续上行外,其他产品今年以来基本处于震荡下行通道,拖累乙烯价格。

环保监管趋严导致橡胶促进剂价格上涨。本周促进剂M(华北)、促进CZ(华北)、促进剂NS(华北)价格分别上涨1.8%、1.3%、1.0%至17000 元/吨、23500元/吨、30500 元/吨。促进剂下游轮胎行情低迷,对橡胶助剂需求较为平稳,而促进剂主要原料苯胺、二硫化碳等价格并未对促进剂价格形成有力支撑。当前促进剂价格上涨主要由于环保监管导致供给受限。国内促进剂生产主要采用酸碱法精制,须经过碱溶、酸化、过滤、中和、水洗等反应,废水处理难度较大,国内促进剂厂商主要位于河北、山东、河南地区,当前环保监管趋严,中小企业开工受限明显,促进剂供给较为紧张。

己内酰胺价格逐步反弹。在经过了3-5 月中上旬的近两个半月的下跌后,己内酰胺在5 月中下旬以来持续上涨,本周己内酰胺(长三角)价格继续上涨6.4%至12500 元/吨。当前国内己内酰胺整体开工率约61%,6 月份整体供应量预计持平或小幅下降:巴陵石化、海力一条线重启,阳煤集团一条线目前仍停车中,鲁西化工有检修计划,兰花科创计划6 月份检修10-15 天,山东方明已经停车,重启待定。需求方面,下游终端需求6 月份或增加。5 月底下游锦纶切片负荷在72%左右,切片工厂库存下降至3 天左右,民用纺丝开工负荷上升至71%左右,民用丝工厂产品库存下降至25-30 天左右,帘子布工厂负荷在70-75%左右。目前除了石炼化和方明聚合停车外,未闻其他工厂有检修计划,预计6月份聚合、纺丝负荷较5 月整体或有所增加。

投资视点:近期部分前期表现强势品种社会库存有所增加,原油价格波动之下产品价格有所下行,整体仍处趋势向下阶段,但波动已经渐趋平缓。建议重点关注:1)部分具备核心竞争力与估值安全边际,随着产能释放、新产品投产有望持续稳健增长的产业链龙头;2)供给侧改革背景下,受益于环保趋严及原油价格向上的细分子行业;3)产业趋势下发展空间广阔、业绩增长较为确定的优质资产。重点关注子行业和公司:万华化学(MDI)、华鲁恒升(尿素)、扬农化工(农药)、联化科技(中间体)、海利得(涤纶工业丝)、万润股份(液晶、沸石)、国瓷材料(电子化学品)、金正大、史丹利(复合肥)、金发科技(改性塑料)、三友化工(粘胶)、长青股份(农药)、福斯特(新材料)、诺普信(002215)(农药制剂)等。

风险提示:化工产品需求不达预期的风险,国际油价大幅下跌的风险。

申请时请注明股票名称