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化工行业周报:MDI6月挂牌价出台,OPEC延长减产协议,丙烯-丙烯酸产业链价格上涨

发布时间:2017-05-28    研究机构:兴业证券

一周涨幅较大的产品:丙烯酸(华东),16.2%;丙烯酸丁酯(华东),9.1%;醋酸(华东),7.7%;英国NBP现货,7.3%;棕榈仁油(华东),6.8%。

一周跌幅较大的产品:棉短绒(长丝,河南),-23.8%;鞋底原液(华东),-9.3%;醋酸乙烯(华东),-8.2%;苯胺(华东),-7.1%;乙烯(韩国FOB),-6.6%。

MDI 6月挂牌价出台。本周,万华化学发布6月份MDI挂牌价,其聚合MDI价格较5月持平,为2.3万元/吨,纯MDI(桶装)挂牌价则较5月下调1000元/吨至2.72万元/吨;亨斯迈也下调其纯MDI挂牌价1000元/吨至2.7万元/吨。市场价格方面,本周华东地区聚合MDI、纯MDI价格分别下降2.2%、1.9%至2.25万元/吨、2.53万元/吨。周内宁波万华80万吨/年装置维持停工检修状态,产品价格仍处于历史较高水平,但行业整体库存不高,国内厂家装置维持合理开工负荷,下游厂商以刚需采购为主。

OPEC延长减产协议,国际油价小幅震荡。本周WTI期货、Brent期货价格分别下跌2.4%、3.5%至49.12美元/桶和51.75美元/桶。5月25日,OPEC及其他主要产油国在维也纳召开会议,会中沙特和俄罗斯表示应延长减产协议至2018年3月,且多个产油国表示同意此次减产协议的延长。但本次会议中并未提及进一步加大减产力度,市场担忧近年来美国页岩油产量的增加将使得全球原油供应重回过剩格局。因此本周国际油价先涨后跌,总体维持震荡态势。此外,截至5月19日当周,美国汽油库存、精炼油库存分别减少78.7万桶、48.5万桶,降幅略低于此前市场预估的119.4、74.3万桶。

丙烯-丙烯酸产业链价格上涨。本周丙烯华东地区市场价格上涨5.2%至7050元/吨,韩国离岸价格上涨6.2%至860美元/吨。周内,常州富德、浙江鸿基两家聚丙烯企业复工,带动丙烯需求有所增加;供应方面,当前阳煤恒通、扬子石化和齐鲁石化装置持续检修,加之绍兴三圆、宁波海越计划将于6月初停工检修,市场供应预期持续偏紧带动产品价格上涨。

本周,丙烯酸、丙烯酸甲酯、丙烯酸丁酯华东地区市场价格分别上涨16.2%、2.3%、9.1%至8600元/吨、9000元/吨、9600元/吨。5月中旬,巴斯夫美国丙烯酸丁酯装置宣布不可抗力停车;国内供应方面,当前兰州石化丙烯酸装置持续检修且暂无重启计划,而周内山东开泰8万吨/年装置亦停工检修;现货供应持续偏紧,加之原材料丙烯价格有所上涨,带动丙烯酸及酯产品价格上行。

投资视点:近期部分前期表现强势品种社会库存有所增加,原油价格波动之下产品价格有所下行,整体仍处趋势向下阶段,但波动已经渐趋平缓。建议重点关注:1)部分具备核心竞争力与估值安全边际,随着产能释放、新产品投产有望持续稳健增长的产业链龙头;2)供给侧改革背景下,受益于环保趋严及原油价格向上的细分子行业;3)产业趋势下发展空间广阔、业绩增长较为确定的优质资产。重点关注子行业和公司:万华化学(MDI)、华鲁恒升(尿素)、扬农化工(农药)、联化科技(中间体)、海利得(涤纶工业丝)、万润股份(液晶、沸石)、国瓷材料(电子化学品)、金正大、史丹利(复合肥)、金发科技(改性塑料)、三友化工(粘胶)、长青股份(农药)、福斯特(新材料)、诺普信(002215)(农药制剂)等。

风险提示:化工产品需求不达预期的风险,国际油价大幅下跌的风险。

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