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化工行业周报:MDI2月挂牌价出台,吡虫啉、PTA价格走强

发布时间:2017-02-05    研究机构:兴业证券

两周涨幅较大的产品:苯乙烯(华东),13.6%;乙腈(吉林石化),11.3%;液化气(镇海炼化),10.5%;英国NBP现货,9.6%;苯酚(华东),7.9%。

两周跌幅较大的产品:双氧水(27.5%),-5.3%;美国HenryHub期货,-5.0%;醋酸乙烯(华东),-4.1%;丙烯酸(华东),-1.9%;电石(西北),-1.9%。

MDI2月挂牌价继续上调。近期,万华化学发布2月份MDI挂牌价,其纯MDI(桶装)、聚合MDI价格较1月分别上调1000、2000元/吨至2.32、2.4万元/吨;此外,巴斯夫2月聚合MDI挂牌价较上月上调2500元/吨至2.5万元/吨。春节假期期间,MDI价格延续稳定在高位,下游基本以刚需采购为主。万华宁波一期40万吨装置检修已于春节前复工,而海外方面巴斯夫韩国装置尚未有恢复进展,对MDI供应造成一定影响。市场价格方面,近两周华东地区纯MDI市场价上涨2.0%至2.55万元/吨,而聚合MDI价格维持2.58万元/吨,均处于历史较高水平。

吡虫啉价格走强。近两周,吡虫啉95%原粉华东地区市场价格上涨7.7%至14万元/吨。2016年下半年以来百草枯水剂的禁用导致吡啶开工率持续下降,其联产产品3-甲基吡啶供应紧张带动吡虫啉原料2-氯-5-氯甲基吡啶价格持续上涨,已自2016年7月的约7.1万元/吨上涨至当前的9.5万元/吨。此外,环保压力下山东、河北等地区吡虫啉生产企业持续停车或降负生产,当前中农联合、江苏丰山等企业均维持停工检修状态,且复产时间尚不明确;市场现货供应偏紧带动产品价格走强。

PTA价格上涨。近两周,PTA长三角地区市场价格上涨5.9%至5590元/吨。1月下旬日本东燃石油及韩国SK蔚山炼油厂因事故芳烃装置均意外停车,原料供应预期有所缩减带动期货价格上涨(近两周国内PTA期货价格上涨6.1%至5728元/吨)。当前BP珠海石化125万吨/年装置自2016年12月以来持续处于检修状态,而逸盛石化220万吨/年PTA装置计划2月4日至2月18日左右检修;需求方面,当前下游聚酯产销稳定,需求基本维持平稳。

投资视点:近期国际原油价格自前期高位有所回落,下游化工行业逐步进入旺季尾期,产品价格整体较为平稳。建议重点关注:1)部分具备核心竞争力与估值安全边际,随着产能释放、新产品投产有望持续稳健增长的蓝筹股;2)供给侧改革背景下,受益于环保趋严及原油价格向上的细分子行业;3)产业趋势下发展空间广阔、业绩增长较为确定的优质资产。重点关注子行业和公司:万华化学(MDI)、联化科技(中间体)、华鲁恒升(尿素)、扬农化工(农药)、金发科技(改性塑料)、三友化工(粘胶)、长青股份(农药)、海利得(涤纶工业丝)、诺普信(002215)(农药制剂)、金正大、史丹利(复合肥)、万润股份(液晶、沸石)、福斯特(新材料)、国瓷材料(电子化学品)等。

风险提示:化工产品需求不达预期的风险,国际油价大幅下跌的风险。

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