移动版

化工行业周报:MDI 12月挂牌价出台,OPEC限产原油价格回暖,丙烯酸、纯碱走强

发布时间:2016-12-04    研究机构:兴业证券

投资要点

一周涨幅较大的产品:不饱和树脂(华东,191#),30.7%;丙烯酸(华东),23.5%;维生素B3(国产),22.2%;丙烯酸甲酯(华东),19.8%;纯碱(轻质,华东),16.7%。

一周跌幅较大的产品:液氯(山东),-99.0%;PVC(电石法,长三角),-6.9%;尿素(大粒袋装,美国海湾),-5.7%;聚乙烯(LDPE,薄膜,长三角),-5.1%;纯MDI(华东),-5.1%。 OPEC限产协议达成,原油价格上涨。本周WTI、Brent期货价格分别上涨6.4%、10.1%至50.69、53.5美元/桶。11月30日OPEC在维也纳达成减产协议,其成员国将减产至3250万桶/日,相比10月的3364万桶/日减少114万桶/日;此次OPEC将设立监督委员会监督减产协议实施。另外,OPEC将于12月9日与非OPEC产油国开会共同商讨减产事宜,其中俄罗斯承诺将减产30万桶/日。

OPEC与俄罗斯合计产油量约占全球原油总产量45%,本次全球主要产油国均承诺缩减原油产量,对国际油价形成一定支撑。此外,据EIA数据,自2016年5月以来美国商业原油库存总量呈下滑趋势,至11月25日库存总量为4.89亿桶,环比11月18日下滑0.3%,且相比年内高点5.43亿桶累计下滑10%。

MDI 12月挂牌价出台。万华化学发布12月MDI挂牌价,其中纯MDI(桶装)价格较上月上调1000元/吨至2.1万元/吨;聚合MDI对经销商执行2万元/吨,较上月上调1000元/吨;巴斯夫、亨斯迈12月聚合MDI挂牌价均较上月上调1000元/吨至2.1、2.0万元/吨。前期停产检修的锦湖三井及万华烟台工厂当前均已复工,而科思创欧洲装置因原料供应原因目前仍维持低负荷运转;当前处于行业传统淡季,下游维持刚需采购。市场价格方面,11月以来华东地区聚合MDI市场价上涨1400元/吨至1.97万元/吨,纯MDI市场价则小幅下滑1500元/吨至2.35万元/吨,均处于历史较高水平。

丙烯酸价格上涨。本周华东地区丙烯酸市场价大幅上涨23.5%至1.0万元/吨,下游丙烯酸甲酯、丁酯市场价相应分别上涨19.8%、15.3%至1.0、1.09元/吨。10月下旬巴斯夫路德维希32万吨/年丙烯酸装置因不可抗力停工,复产时间目前尚不明确。国内方面,上周末江苏三木丙烯酸及丁酯装置因事故临时停车,而山东开泰本周亦按计划停工检修,现货供应偏紧带动市场价格上涨。当前下游丙烯酸树脂及SAP树脂厂商维持刚需采购,行业需求较为平稳。

纯碱市场价格走强。本周,华东地区轻质、重质纯碱市场价分别上涨16.7%、15.2%至1750、1900元/吨。运输新规后,青海地区纯碱库存外发困难,对市场供应产生一定影响;此外,11月以来四川和邦因突发事件30万吨装置停车,而唐山三友、中盐昆山等大厂亦有部分产线处于检修状态,加之当前厂商库存普遍低位,市场供应相对偏紧。目前下游玻璃厂商开工良好,需求维持平稳。

投资视点:近期国际原油价格波动较大,国内煤炭价格持续高企,下游化工行业进入旺季尾期之际,成本推动下部分产品价格持续走强,建议重点关注:1)产业趋势下发展空间广阔、业绩增长较为确定及创新业务推荐较为顺利的优质资产,如OLED、锂电及电子化学品材料等;2)部分具备核心竞争力,估值安全边际较高,未来随着产能释放、新产品投产有望持续稳健增长的蓝筹股。重点关注子行业和公司:万华化学(MDI)、联化科技(中间体)、华鲁恒升(尿素)、万润股份(液晶、沸石)、福斯特(新材料)、嘉化能源(脂肪醇)、扬农化工(农药)、金发科技(改性塑料)、国瓷材料(电子化学品)、海利得(涤纶工业丝)、诺普信(002215)(农药制剂)、金正大、史丹利(复合肥)等。

风险提示:化工产品需求不达预期的风险,国际油价大幅下跌的风险。

申请时请注明股票名称